全方位打擊 殼價恐冧

消息指出，港交所將從三方面，包括「啤殼」、「養殼」及「買賣殼」，全方位打擊殼股活動。其中「買賣殼」招數最「辣」，包括正「軟諮詢」市場是否應將公司在控股權易手後注入及出售資產的期限延長。

按現上市規則，公司在控股權易手後的24個月內，向新股東進行收購，而有關收購構成非常重大的收購事項（VSA），會被視作反向收購（RTO），須當作新上市處理，故新主大多等2年後才注入資產，以迴避有關限制。

或影響券商向殼主放貸

此外，港交所亦研究若公司董事局成員大幅度更換，注入資產是否要受到一定限制；以及當被視為RTO時，是否須額外符合現時公開發售中要有300名股東的要求。針對「養殼」方面，港交所亦建議採取更為嚴厲的措施，例如公司的核數師「不能表達意見」或「有負面意見」，公司是否需要停牌等等。

市場人士指出，如果新主將來要等3年才能注入資產，肯定會拖慢注入資產的時間，增加買殼的難度，相信會打擊一部分的殼股活動，但是不會出現「零買殼」，因為現時其實要等2年才注入資產的個案不太多，「不做VSA，咪做其他收購，都可以達到目的，最重要的是，買殼時預早計劃！」

他們續指，現時英國已經規定如公司因注入連串資產而令董事局成員被撤換，會被視作RTO，故對港交所研究若董事局成員大幅轉換，注入資產可能要受到一定限制，表示合理，但就認為要有豁免的空間，因為有時候公司可能因為其他原因，如董事年老等，而令董事局成員大幅轉換。

投行界人士指，港交所全方位打擊殼股活動，變相令買殼者「得物無所用」，賣殼者清理舊資產又困難，勢增加買賣殼難度，打擊殼價，直言「殼主將有難，甚至會影響借錢予殼主及大股東的券商。」不排除證監會早前指正與業界商討收緊券商孖展，是做定「防風措施」。他們認為，監管機構不應影響正常的收購及合併活動，證監會應先透過執法對付違規人士。

諮詢文件料下季尾出台

港交所集團監管事務總監兼上市主管戴林瀚早前指，希望有關借殼上市的諮詢文件於上半年出台。據了解，港交所在聽取市場意見後會作整理，並提交港交所上市委員會，目標最快在第二季尾出台。

港交所發言人表示，知悉市場對借殼上市監管議題的關注，將就有關修改借殼上市規則的建議方案向市場諮詢意見，並適時作出公布。