美債息續急升 料邁向4厘

標指股息回報僅1.8%

通脹預期升溫，除強化聯儲局加息去防止經濟過熱的理據外，亦削弱債券吸引力，因通脹會蠶食債券的固定回報。將於六月十八日接掌紐約聯儲銀行的三藩市聯儲銀行行長威廉斯表示，通脹去年短暫放緩後，現正接近當局的2%目標，失業率則處於○○年來最低水平，對美國以至全球的經濟前景看法「非常正面」，重申今年加息三或四次屬合適。

事實上，市場早有共識今年債息趨升，問題是會漲至甚麼水平。摩根大通行政總裁戴蒙預計十年期美債孳息會邁向4厘，惟太平洋投資管理（Pimco）亞太聯席主管米德認為，債息今年餘下時間會在3至3.5厘之間徘徊，指美國經濟會保持強勢一段時間，加息周期已具有相當進展，但債息漲至某個水平會對增長構成阻礙。

「債券大王」格羅斯表示，過去三十年來，三十年期美債孳息的長期下行趨勢處於3.22厘，僅較當前水平高約4點子，認為債息難以向上突破，若三十年期及十年期債息升穿3.25厘，或者五年期債息升穿3厘，美國經濟將無法承受。格羅斯早前曾預期，十年期債息今年餘下時間會在2.8至3.1厘或3.15厘之間徘徊。

中國大手增持美債

債息趨升之際，標指股息回報率被三個月期美債票據孳息超越，為○八年來首見，意味現金重新成為具競爭力資產。以周一收市計，標指股息回報率1.89%，較三個月期票據孳息低近1點子，後者周二進一步漲至1.91厘，創○八年六月來新高。摩根大通資產管理全球市場策略師阿扎雷洛則認為，十年期債息漲至4厘之前不會對股市構成衝擊。

此外，美國財政部公布，三月份中國增持110億美元美債，總額增至1.19萬億美元的五個月來高位，未受中美貿易關係緊張影響。