近日索菱股份（002766.SZ）發布一七年年度報告，集團實現營收15億元（人民幣‧下同），按年增長57.64%，母公司應佔溢利1.4億元，增長85.81%。同時，索菱公布一八年第一季季度報告，報告期內公司實現營收3.9億元，按年增長63.92%，母公司應佔溢利2,839萬元，增長35.8%。
索菱股份一七年業績整體符合預期，營收及淨利均實現較快的增長，主要是得益於前裝業務的快速增長，以及集團收購三旗通信、英卡科技及上海航盛的業績反映在損益表之上。集團的主營收入中，公司車載信息系統產品收入增長34.22%。
今年一月，國家發改委公布《智能汽車創新發展戰徵求意見稿》，計劃到二○年智能汽車佔新車的比達到50%，中高級別智能汽車實現廣泛應用。我們認為，新車主要應用的是L2級別的自動駕駛，預計ADAS系統將迎來爆發性需求，集團已於一七年七月成功組建內地第一條全自動智能生產車箱生產線，推出了第一代智能座艙產品。
市場開拓方面，集團將繼續加大內地、海外前裝市場及商用車車聯網解決方案的投入，集團計劃在擴大已有前裝客戶份額的基礎上，從以自主品牌為主的前裝市場逐步進入以合資品牌為主的前裝市場。
估值方面，索菱一八年內地前裝業務仍保持快速增長，智能座艙以及市場開拓有望成為新增長點，預計一八至一九年的淨利潤分別為2.41億元及3.08億元，維持「推薦」評級。
中國銀河國際研究部