內地積極推展經濟轉型，深化國企改革是重要部分。近日中證監落實H股全流通首家試點企業，另中港亦拍板「新三板+H股」合作，顯見未來兩地市場將有更多互動，H股的來源和流通量都會得到提升，兩地均能受益。
不過，在推動合作的同時，應留意兩地法例、上市要求、訊息披露及投資者教育水平存在差異，必須加強監管上的協調和合作，確保市場安全平穩運行，有效保障投資者權益。
今年內地將推進新股制度改革和設立中國預託證券制度，惟此舉並無礙國企改革的進度。H股企業既以國企為主，近日便傳來中證監落實H股全流通首家試點企業，進度比預期的快。
事實上，現時H股內資股無法反映真實價值，控股股東與流通股東的利益不一，自然少了關心股價和推動市值增長的動力，限制了整體H股的流通量和估值表現。透過H股全流通試點，有助加快改革國企治理機制，增強管理層激勵，改善H股流動性，提升國有股權價值，為國企混改提供新平台及引入海外資本，可視為國企改革的重要一步！
當然，H股全流通下，市場供應增加，意味中短期或會對市場承接造成壓力，故必須要有序進行，不能一擁而上。同時，針對新經濟發展，以創新、環保等戰略行業作為首選試點企業，既符合國家產業發展戰略，亦迎合投資市場對新科技和新經濟的熱切需求。
另方面，近日中港兩地亦就推動「新三板+H股」簽訂合作備忘，即內地新三板上市公司毋須退市便可以H股形式來港上市，既可透過加強兩地估值互動，讓正面對「退市潮」的新三板改善流動性和吸引力，為新三板公司走向國際市場提供平台，亦可為即將實施革新上市制度的香港引入更多新經濟企業，確是雙贏之舉。
隨着中國市場進一步開放，當務之急是爭取時間讓國企效率提升、負債下降、掃除體制障礙，構建市場化經營機制，借助香港的國際金融中心平台吸引外資參與，加快改革步伐。但要留意的是，兩地市場機制和監管要求存在差異，而沒有盈利的新經濟企業，缺乏經營往績，產業結構和法規亦有待完善，投資風險相對較大。
今周香港將公布關於新興及創新產業公司上市制度的諮詢總結，擬藉內地經濟改革而謀求更大發展的同時，亦必須強化兩地監管協作，堅持嚴謹監管的底線，才能真正做到互聯互補良性競爭，實現互利多贏的新局面！