點心債發行 今年勢彈

中銀香港高級經濟研究員應堅表示，今年首季市場資金價格平穩，投資者發行美元債的同時，亦增加發行點心債，隨着人民幣匯價穩定，市場對人民幣產品需求上升，促成點心債於今年首季回暖。

應堅解釋，由於高孳息的內地房地產企業受政策規範，加大發債難度，因此傾向於境外發行點心債，尤其有在香港上市的內房企業會較積極發債，預期一八年點心債市場將迅速翻生。

上月204億 兩年最多

事實上，內地房地產商世茂房地產（00813）及碧桂園（02007）已於今年首季發行點心債，中國銀行澳門分行亦於今年二月發行了40億元（人民幣‧下同）點心債，為離岸人民幣市場史上最大單筆發行，令今年三月點心債發行量達204億元，創一六年來單月最高紀錄，首季點心債發行規模則達380億元。

中國誠信李永權認為，點心債於首季回暖，但趨勢未必持續。	點心債發行量按月統計	近年香港點心債發行總額

內地融資成本達7.6%

隨着美國持續加息，人民幣貶值預期降溫以及利率低企，內地企業傾向以CNH融資再換成美元，成本較用美元直接融資為低。

有分析指出，CNH有取代港元成為獲取美元資金的融資貨幣迹象，由於預期CNH流動性短期內不會抽緊，人民銀行再挾息的手影勢難重現，投資者將透過掉期市場抵押CNH取得美元流動性。

有「債券先生」之稱的中國誠信（亞太）信用評級主席李永權指出，中國境內發債息口上升，內地企業平均融資成本高達7.6%，不過，點心債的發展空間與CNH資金池規模有直接關係，加上中國積極開放市場讓國外投資者進入境內投資，儘管點心債於今年首季回暖，但展望趨勢未必可持續。

不過，星展銀行（香港）企業及機構銀行董事總經理兼香港及中資大中型企業主管鄭思禎表示，對比點心債的發債高峰期，今年首季的發債數字仍然偏低，坦言人民幣計價的債券「感覺上仍不是主流」，企業普遍發債規模僅10億至20億元，更多是傾向發美元債，料點心債的發行規模難重返從前高峰時代。

據金融管理局資料，香港一七年點心債市場呈現收縮，發行總額按年勁減近四成至1,675億元，由於發行活動低迷，香港未償還餘額按年降8.1%至4,592億元。