商品指數年內飆7% 贏標指

俄羅斯是多種礦產的主要出口國，由鋁、石油至其他原材料，美國本月六日宣布制裁多名俄羅斯財閥及企業，其中一個針對目標是歐柏嘉，他控制在港上市的全球第二大鋁供應商─俄鋁（00486），分析員估計，中國以外的鋁供應因此可能減少最多13%。

此外，因俄鋁持有大型鎳礦商Norilsk Nickel的28%股權，制裁亦刺激鎳價上升。

外電報道，俄羅斯就美國制裁行動正草議一系列報復措施，包括限制出售稀有金屬，當地有議員要求向美國波音公司禁運戰略金屬─鈦。

鋁價反彈兩成 六年半高

各種商品之中，以鋁價升勢最為凌厲，倫敦三個月期鋁價格自制裁俄羅斯實施以來累積上漲超過20%，並且創下六年半新高。至於倫敦期鎳上周四升破每噸1.6萬美元，創下三年新高，今年以來累積上升16%。

俄羅斯亦是鈀的主要產地，控制約40%全球供應，鈀價自制裁以來累升13%。至於紐約期油本月曾升至一四年十一月以來新高，今年累漲逾13%。

ETF Securities商品策略員Nitesh Shah稱對金屬市場前景樂觀，理由是供應經已緊張，地緣政治因素加劇升勢。

高盛上周警告鋁價短期內可能攀升至介乎每噸2,800至3,000美元，即較制裁前漲五成，並指如果美俄未能迅速解決糾紛，鋁價或甚至會超出上述預測。該行亦估計若制裁升級，美國可能對俄國煤炭出口實施限制。

高盛早前報告重申增持商品的建議，料未來十二個月回報達10%，並稱策略性持有商品的理據罕有地如此強勁。

商品ETF首季吸金858億

部分投資者亦相信，商品可望在今次經濟周期的尾段繼續跑贏股票及其他資產。據花旗估計，商品交易所買賣基金（ETF）及指數基金今年首季吸資金額，由去年同期近80億美元，升至逾110億美元（約858億港元）。

不過，有分析認為，中美貿易戰一旦惡化，令中國經濟放緩，商品升勢將無以為繼，其中一個迹象是銅價未跟隨其他商品上漲，今年反而累跌約6%，而中國佔了全球近一半的銅需求。