港企留彈藥 回購額縮85%

反映股價已合理

儘管去年四月首十二個交易日股份回購總額約74.81億元，但當中滙豐控股（00005）、長實集團（01113，時稱長實地產）和中國恒大（03333）已佔去66.39億元或88%以上。財經評論員黃志陽表示，股份回購總額大減，已經反映大部分上市公司的管理層覺得股價處於合理水平，始終現時港股已較去年四月顯著上揚，他們較難掌握後市。

資深投資銀行家溫天納指，企業通常在認為股價低殘時才進行回購，此舉可以提振投資者信心，惟港股已經累積很大升幅，沒有必要進一步托高股價，直言回購股份只是他投資一隻股份的考慮因素之一，而非觸發點。況且目前銀根偏緊，不如保留彈藥做好投資，通過業績增長，實現資本增值，回購短期可望提振氣氛，但難敵中美貿易戰的大氣候。

派息和回購股份是上市公司回饋股東的兩大途徑，後者功效在於提升每股盈利，但與美國比較，似乎香港上市公司更傾向增加派息。中國石油化工（00386）去年派息比率首次突破100%以上，與同樣派息多過全年盈利的中國石油（00857）鬥慷慨；中國移動（00941）股價近期徘徊四年低位，惟董事長尚冰曾表示暫無計劃回購股份，但會力爭派息比率「穩中有升」。

黃志陽指出，由於美國對賣出股份的資本增值和股息都會徵稅，因此美國企業回購股份可以節省一筆稅項，又能循每股盈利的增長提高估值，以及在偏貴的大市下降低公司的市盈率。反觀香港沒有上述稅項，而且市盈率較低，令一些面對增長偏低的香港上市公司傾向增加派息，尤其是國企要響應中央，高息股是當前波動市況的穩陣之選。

不代表後市趨淡

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪認為，股份回購大減並非必定代表後市趨淡，還要看大股東減持及企業配股集資的案件增加等，才能定奪大市是否「見頂」，股份回購或於大冧市後增加，但暫時不見發生股災的條件。

事實上，四月份截至上周四為止，除長實主席李嘉誠旗下基金會連續六個交易日，累計斥逾7億元增持長實外，龍湖地產（00960）董事長吳亞軍、合景泰富（01813）主席孔健岷、融創中國（01918）行政總裁汪孟德皆動用過千萬元增持公司股份，令地產股成為較多股份增持的板塊。