中美貿易戰是市場關注的重點，如前期所述，我們認為中美貿易戰對醫藥板塊的影響很小。中國醫藥行業可說是非常封閉，亦可說是落後，成品藥及器械基本上沒有進入美國等規範國家市場，部分能夠進入的仿製藥也是屬於美國等規範國家市場。
同時，部分能夠進入國際市場的則以原料藥居多，而原料藥多數是因為環境污染問題而從發達國家轉移至外國，難以回流至美國。而且，多數品種已形成寡頭壟斷的格局，加稅也可向下游轉嫁。
我們重點推薦的健友股份（603707.SH）並不受貿易戰影響，一方面，肝素來自豬小腸，美國集中化生產，即使增加關稅也需要進口，而作為多組分生化藥，能夠達到美國FDA標準並被輝瑞等認可的企業，只有健友股份一間，這也是輝瑞與健友合作超過二十年的原因。
近期醫藥板塊持續跑贏市場，我們認為醫藥板塊大幅上漲的原因有：行業經營數據亮眼，統計局一至二月數據及上市公司業績預告增速較好，醫藥板塊幾乎不受中美貿易戰影響，因此成為資金避風港；醫藥板塊歷史走勢與創業板指數脗合度高，近期市場風格向創業板轉換，也利於醫藥板塊的表現；機構投資者的醫藥持倉處於歷史較低位置。
我們維持行業推薦評級，對後市偏向樂觀，認為創新藥仍是投資戰略方向，建議關注恒瑞醫藥（600276.SH）為代表的龍頭。
中國銀河國際研究部