筆者上期曾經談及，沒有過人的投資策略，買期權投資將遇上類似以下概率情況：成功的概率只有一成。如果成功，投資回報為8.5倍，即除收回本金外，可額外賺取8.5倍本金。如果失敗，投資損失為-100%，即輸盡本金。
要改善此種投資的預期回報，投資者可循兩方面着手：找方法增加成功概率，及在失敗概率中減低損失。增加勝算方面，投資者必須發掘一些能預知大市將會暴升及/或暴跌的資訊，例如有大户突然從莊家大手買入某價外行使價即月期權。在這些資訊出現前，要禁制自己不要作出無謂的投資，以免浪費時間值。另一方面，一旦發現盈利足夠，可沽出適當期權來先行回收全部本金。
沽空期權將遇上類似以下情況：成功的概率是九成。如果成功，投資回報為8%。如果失敗，投資損失為-200%。
要增加已是九成的成功概率非常困難，要減低失敗時的損失又牽涉拖累已不高的投資回報。因此，沽空期權只能動用投資者小部分本金，並且應以股票作對沖。即沽空認沽期權失利時接貨，接夠了股票後即停止沽空認沽期權，待股價回升，投資收復失地後再考慮沽空認購期權。
以上意見基於眾多假設，讀者絕不應倚賴本文內容作出任何法律或投資安排。
高峰資本國際財富管理總監
作者：梁彥穎