港匯上周曾跌穿每美元兌7.84港元，是○五年設立雙邊兌換保證以來最低水平，但金管局無計劃增發外匯基金票據，保衞港元，明顯不擔心港元跌穿7.85終極線。為何金管局可不理港元弱勢？理由簡單，港府太有錢，銀行體系又有1,790億元結餘，大把貨在手，美息抽高可令港匯息率正常化。
港元目前情況罕見，一方面對沖基金早於7.7港元時開始沽港元，買美元套戥近一厘息差；另有資金湧港泊岸，補充缺口，令結餘長期維持逾千億元，就算每月淨流走200億元，都要近八個月才能耗盡結餘。
目前問題是，為何有一大批資金寧願付出1厘息差，仍甘願留在港？須知香港的資本帳是全開放，即資金可無限進出，故根本毋須付近一厘息差，將資金長期泊於香港，除非有其他理由。我估計，美企在海外累積盈利，因避稅不調回美國，一直停留海外，當中不少會停泊於香港。
美企停泊海外現金或至少有2,400億美元，要找個全開放資本帳的地方不容易，故這批現金應有不少留在香港。另北水來港買貨、投資，就算獲利後，多不會調回內地，之前盛行內保外貸，都增加對港元需要。有這批資金支持，金管局自然不怕港元弱勢，還有當香港跟隨美國加息，息差拉窄後，港元自然轉強。
金管局明白結餘過多令港息難抽上，難以控制通脹及資產價格膨脹，故金管局根本想港元一直弱下去，迫游資離開。當四月美國落實稅改後，應有不少資金調回美國，故香港結餘過多的問題可望今年中後解決。
香港目前問題是錢太多，政府有過萬億元儲備，若在如此環境下出現股災，果真奇聞。目前港股只處調整周期，並非系統性崩盤，港股PE不夠14倍，滙豐控股（00005）PB不夠1倍，公司沒有大量外債，再加政府龐大資金作後盾，港股不單止不會出現股災，且還有頗大上升空間。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子