恭喜發財！踏入狗年，首先恭祝大家身體健康、財源廣進！
美股波動指數早前持續高企於30以上水平，近日才稍為回落。觀察過去三年波幅指數表現，一直有下行趨勢，過去一年更長期維持在15以下水平，令投資者習慣了低波幅的環境。正正反映投資者預期低息環境持續，經濟復甦步伐穩固，但通脹壓力不會重臨。
這樣美好的日子當然難以持久，最新的經濟數據顯示，雖然增長仍然理想，企業盈利表現強勁，但隨之而來通脹壓力亦有所增加。故此，加息預期進一步升溫，長期債券利率上揚，令到大部分投資者一時未能適應，資產價格作出大調整。
大市長期維持慢牛格局，部分投資者選擇以槓桿形式進行投資，爭取更大回報，導致當市場逆轉時，他們需要短時間平倉，帶動大市波幅進一步增大。
今次跌市剛巧碰着聯儲局新任主席主席鮑威爾在相若時間就職，由於短期內市場對通脹預期、息口去向以及資產價格出現很大變化，今年貨幣政策的執行，對鮑威爾而言，實在是十分艱難的任務。目前市場正在觀察鮑威爾的處事能力，投資者將會密切觀察其一言一行，對短期內股市表現將會有相當重要影響。
面對目前市況，當然不宜硬碰，應該減少槓桿投資。長遠來看，當投資者逐步適應新的利率環境，市場波動性自然會有所下降，大市便可重拾上升步伐。
事實上，目前市場估值未算偏高，特別是港股目前市盈率只處於歷史平均水平。今次調整，正好給予一直未有入市的投資者一次低吸機會，當然策略上宜留有一手，保持適度現金水平，以應對往後波動市況，確保組合屆時仍有彈性作出部署。
中國金洋資產管理董事總經理 郭家耀（作者為註冊持牌人士，本人及客戶沒持有上述股份）