筆者首次於《東方產經》專欄與讀者見面，正值大市終於出現了「期待已久」的調整，好友期待調整，因此伺機吸納；淡友期待調整，因為早認為危機四伏。
首先，在今天或之後作倉位部署時，要先問問自己，今年是看好還是看淡？不是短期，是今年。最怕是：眼看大市跌過千點，就說熊來了；見指數由低位反彈了，就說牛市未完。先在此表明，筆者認為牛市未完，恒指年內目標38,000點或以上，只要以下幾點情況不變。
首先，環球股市處於加息周期中，有條件加息皆因經濟基本面好，市場憂慮加息是跌市原因，我並不認同。筆者怕的是「加錯息」，但機會甚微。當企業盈利未足夠承受融資成本上升，是謂「加錯息」。預期企業盈利持續改善下，加息不是壞事。
其次，過去大部分股災，成因是過度的槓桿問題或出現系統性風險，當經濟轉差，資金斷裂就會成為跌市兇手。現時企業及投資的槓桿情況屬健康，而且在雷曼事件後的金融市場體制已趨完善，風險不太大。
最後，是A股今年入摩、H股全流通改革及人民幣進一步國際化，足以支持A股及H股估值上升。A股於年中開始被納入大摩指數，身價已不同。以往投資者給予H股估值低，主因是流通性的問題，加上人民幣進一步流動性增加，既然將有改變，中資股估值亦遠低於美股，中國經濟又處於相對高增長，年內增持加倉中資股絕對是合理的預測。
假若讀者不認同此等觀點，可繼續看淡，大市近日調整，可認為是由牛市步入熊市，筆者大膽建議閣下可逢反彈追沽。不過，我是好友，認為今次跌市是入市時機。今個升浪，四次反彈均出現於50日線以下，估計最壞情況也不會跌穿過100日線，即29,565點水平。
看好今年股市的，應當由50日線水平開始入市，既然恒指目標是38,000點，上升目標有兩成以上的話，請不要吝嗇，奢求要在最低位入市。由於現時市況波動，即日波幅大，建議操作上要有耐性，升市反彈不追貨，跌市不驚續增持。
宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒（作者為註冊持牌人士）