中石油預告多賺兩倍

中石油一六年賺79億元（人民幣‧下同），為上市以來新低，現預期一七年（按照中國企業會計準則）多賺介乎130億至160億元。有分析認為，中石油今年盈利增長就算遠遠不及去年，也會繼續受惠油價強及內地天然氣用量急劇增長。

分析：仍然低過預期

然而，有外資分析員分析，假若中石油去年多賺160億元，即全年賺239億元，低過市場預期的超過274億元；如果以130億至160億元的中位數計，去年全年則賺224億元，減去去年首九個月賺173.62億元，即第四季賺約50億元，對比之前三個季度並不出色，期內布蘭特期油卻升逾16%，「第四季理應要復甦好多先係」。

油股一七年盈利預測（人民幣）

中石油月內股價走勢

他相信，原因出於天然氣進口可能錄得較大虧損。去年第四季內地天然氣供應嚴重短缺得要拚命進口，中石油本身是最大進口商之一，作為央企「又要幫國家做嘢」，因此可能要被迫在現貨市場以高過長期供應合同的價格搶天然氣，預期中石油天然氣進口虧損今年會擴大，抵銷部分油價上升的得益，因為就算國產天然氣因公司削減成本有錢賺，惟供應始終滿足不了國內需求，而且長期供應合同的進口天然氣價格也會隨油價上升。

成品油難改供過於求

值得留意的是，市場一直關注內地汽油等成品油市場爆發減價戰，惟中石油於盈喜公告中提到成品油價格上升。分析員估計這應該是指煉油業務的出廠價，確實會受惠油價上升，不過今年內地成品油供過於求恐難見改善，下游銷售業務毛利不倒退也難望顯著好轉。他指，內地去年大減成品油出口配額，民營地方煉油企業不許出口，開工量卻大增，產品傾銷國內，轉機只能寄望當局放寬出口，或循收緊地煉監管去縮減供應。

「三桶油」股價顯著回吐

「三桶油」股價周二顯著回吐，中石油跌逾3.5%、中國海洋石油（00883）及中國石油化工（00386）亦跌逾2%。分析員直言，「中石油股價大致反映了一七年業績，三桶油今個月升咁多，獲利離場係好吸引」。以下游為主的中石化今年煉油業務毛利應該問題不大，惟上游業務難望顯著好轉，因為定價受品質問題影響會較國際油價低點，而銷售業務則會與中石油一樣。若油價喘穩，油股會有限度回升，「三桶油」當中較看好中海油。

布蘭特期油周二跌最多1.02%，低見每桶68.75美元。分析員早前輕微調高布油今年均價預測至63美元，惟之後難維持近70美元強勢。儘管全球需求增長快，產油國減產執行情況理想，惟市場預期油企隨油價上升增產，扭轉庫存下跌的趨勢，況且冬季後需求會放緩。