專家視野：日股匯齊上揚 留意MPF組合
儘管上周日本央行召開議息會議，央行行長黑田東彥維持鴿派言論，美元兌日圓仍跌穿110關口。日經225指數連跌兩日，從多年高位開始回落，顯示日股氣氛受到匯率波動影響。
寬鬆幣策立場不變
日央行議息會議維持基準利率和資產購買計劃規模不變，並未改動貨幣寬鬆政策的立場。行長黑田東彥在新聞發布會表示，本月日央行購買長債低於預期並無政策暗示，會根據市場狀況決定某一時點購買債券規模。黑田東彥的言論淡化近期市場對日本實質減少資產購買規模的爭論，故日圓兌美元延續升值的趨勢。
不過日圓兌美元升值並非故事的全局，與另一主要貨幣歐元相比，日圓在日央行議息期間並無升值，而是貶值，反映日央行在貨幣周期中仍落後於歐央行。
過往日本股市和日圓走勢通常呈負相關，原因在於日圓升值不利日企出口及出口企業的匯兌收益。不過，第四季度這種關係有所轉弱，原因在於日本製造業走勢強勁，盈利增長成為市場更具影響力的因素。上周日本公布一月份製造業PMI，數據延續第四季度上升的勢頭，上升至54.4，是一四年以來的最高水平。
經濟數據表現強勁
日本去年第四季度出口數據亦十分理想，十至十二月分別按年錄得14%、16.2%和9.3%的增速。亮麗的出口數字將為第四季度GDP增速帶來支持，亦會帶動企業季度盈利上升。
總括而言，日圓近期升浪主要由美元貶值驅動，而非對其他主要貨幣升值。近期日本經濟增長勢頭可短暫緩解日圓升值對企業盈利的負面影響。日圓和日本股市同向而行，為強積金組合中缺乏貨幣對沖的日本股票基金帶來更高收益潛力。投資者可繼續觀望日央行貨幣政策轉鷹的趨勢，以監控日圓過度走強的負面影響。
御峰理財研究部