油價樂見供求平衡

雖然本欄過去多月不斷指出油價不論基本面、技術面均持續向好，但油價強勢至今實在令筆者自己也始料不及。供過於求不復再，庫存再屢創新低，就連市場擔憂的美國增產也似乎未有出現，配合技術走勢分析，現時論油價會否即將見頂實在欠缺說服力。不過，若然供求關係持續改善，美元又繼續弱勢，油價到底能夠升到幾時？

美國原油庫存由一七年第二季開始下跌，庫存水平已由歷史新高跌至一五年以來新低。一四年年底美國頁岩油產量不斷增加，導致庫存續創新高，油價從每桶近百美元一直跌至不足30美元。現時原油供求開始平衡，油價反彈，油庫存下跌。綜觀過去油價表現，價格升跌領先庫存變化約三個月。

若以現時庫存水平對比當時油價，油價水平約在80美元的水平。現時油價已經突破一五年反彈浪的高位，因此油價在上方已面臨較少阻力。考慮到美元積弱，而經濟改善的狀況下，風險資產升勢仍然延續，因此油價仍然有望升至75至80美元，即一一至一四年的大型整固區間底部的大型阻力。

亞達盟環球期貨研究及銷售部副總監潘梓生