內地去年經濟增長6.9%，不但達標，還略超預期，亦是一○年首次以來按年增幅回升，國內生產總值（GDP）更突破80萬億元人民幣，數據令人振奮！不過，即使增長超標、總量擴大，亦不值得自滿，皆因內地的地方政府財政、房地產市場調整，以及市場化改革，全部仍處關鍵時刻，在深化結構改革取得更大成效前，在槓桿水平、產業結構及整體發展上，必須謹慎調控，以免再次陷入「一放就亂，一收就死」的局面。
無可否認，去年人民幣轉穩，加上外圍經濟持續溫和復甦，內地經濟穩進，全年增幅6.9%勝於中央所定的6.5%目標；而觀乎去年第四季的工業增加值、消費物價、居民收入、固定資產投資及民間投資的增長都大致穩定，全年經濟並未有出現前高後低的情況。
此外，去年內地GDP超過萬億元人民幣的城市數目增至14個，而上海、北京及深圳的GDP總量更已超過2萬億元人民幣，顯示城市化取得一定的成績，地區經濟趨於更平均地發展。這令市場對內地經濟前景有所改觀，近日滬綜指更創出逾兩年新高。
誠然，經濟穩增不是壞事，但以此憧憬未來一帆風順，則未免過於樂觀，尤其是經過改革開放四十年，經濟規模擴張至一定水平，發展相對成熟，未來增速減緩是必然現象，故實不宜再過於側重GDP表面數字，反之應更重視經濟質素的提升，以期能換來長期可持續的增長基礎。
尤其值得關注的是，內房泡沫問題尚在調控當中。數據顯示，去年十二月份內地70大中城市中，新建商品住宅樓價按月上升的城市數目由十一月的50個增至57個，錄得按年升幅的有61個，且主要集中在三線城市，顯示去年下半年資金面及非一線城市調控政策相對寬鬆，以及年尾發展商加推樓盤提速資金回籠效應所影響。
因此，今年首季須密切留意三、四線城市房價會否出現上漲過快情況，或須視乎情況適度加大限售等調控力度，畢竟樓市高槓桿仍是內地債務危機的主要組成部分，一旦失控，直接威脅銀行貸款質量甚至金融系統穩定。
總括而言，投資者毋須因為去年內地GDP增長好過預期而作過分憧憬，皆因持續的供給側改革和去槓桿措施，必然會對經濟增長造成制約，且須嚴防槓桿風險反彈，免得這幾年的深化改革功虧一簣。若然整體企業盈利持續改善，減少對信貸的依賴，債務下降，妥善化解系統性風險，經濟增長數字才具有更深的意義。