日本央行周二宣布縮減買債規模，儘管金額少，但意識形態上仍給予市場感覺日央行在貨幣政策上將傾向收緊。現時市場最關注是當日本十年期債息一旦逐步靠近0.1厘水平時，日央行會否出手阻止。
回憶一六年九月時，面對當時日本經濟嚴峻環境，日央行承諾會用上無限資金把十年債保持於靠近零水平。自此，每當日本十年債息攀至0.08至0.1厘之間，日央行均會出手買債。於去年十二月的議息會，日央行依然明確表示會維持該承諾。
昨日執筆時，日本十年債息已見0.087厘，但仍未見日央行的蹤影。假若日央行遲遲不出手，一旦十年債息上破0.1厘，屆時料將牽起市場對日央行全面收緊貨幣政策憂慮。由於此乃市場意料不及的事，提防屆時日圓匯價將大幅飆升。
日本向被視為最無能力收緊貨幣政策的國家，假如真的收水，不排除炒家會先退還過去在日本借出的資金。至於屆時日圓邁向111還是110水平，關鍵看央行會否守保持日本十年債息於零的承諾。
恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培