原本有點擔心今年首季股市或有調整，但原來資金早已經急不及待。港股連升十一日，為多年來首次，反映股市牛氣沖天，我所擔心的調整看來是杞人憂天了。
根據過往二十多年數據，恒指每月波幅超過4%的概率達97%，超過5%的概率91%，假如上周期貨低位30,003點是全月低位，以4%及5%波幅計，恒指期貨至少要見31,104至31,379點區間內。波幅6%的概率都有83%，即是如果確認30,003點是今個月底部，期指有九成機會見31,379點，八成三機會見31,654點。
美股亦相當厲害，只需要用24個交易日，就由24,000點升至25,000點。今次的升浪可真是全球性，對於這個勢頭，試問有哪位基金經理膽敢不追價入貨，遲買已經是失誤，莫講想偷位沽空。
不過，任何一個升浪都要資金，目前本地銀行結餘約有1,800億元，○四至○五年結餘只有100億元，所以香港的確有條件延後加息。第二是外匯基金票據過萬億元，相較一○年的1,000億元，增加10倍。目前香港的資金狀況可以用「水浸」來形容，還有就是北水湧入，金額由去年每日平均14多億元，增加至40幾億元，除非市場出現突發的壞消息，否則淡友真是幾難抵擋。
在金融市場當中，牛市最後一期通常都有熊市初期形態─短時間內急速上升幾十個百分點，所以欲做淡的投資者要留意，現在做淡是最危險時期，必須等到有明顯利淡消息出現時才可考慮，例如九七年要等到泰國違約才出事，○七年亦要待雷曼破產，音樂椅遊戲才停播音樂。至於目前，我估計至少要等到通脹急升才有危險。
恒指期貨的歷史高位是31,948點，跟現水平只是相差約1,000點或3.7%，但這個水平其實阻力不大，基金開局是30,000點入市，按理目標不可能只是5%升幅，一成的目標都要見33,000點，以這樣強的買盤看來，今年首季見33,000點的機會不小。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子