中國證監會上周五宣布開展H股上市公司全流通試點，是次改革境外上市制度，既配合國家經濟發展所需，亦能強化香港作為內地企業境外上市首選地的優勢。隨着H股流通規模擴大，有利改善估值，將帶動港股市值擴容，打破近幾年香港股市發展停滯不前的困局，成就中港兩地金融市場雙贏局面！
據官方解讀，是次H股全流通試點將會循序漸進，「成熟一家、推出一家」，初期試點企業不超過三家，並會選擇有一定代表性的優質H股企業進行，故不用擔心一下子大幅擴容對市場承接力造成考驗。同時，試點僅限於原股東減持和增持本公司H股，而符合試點條件但未納入今次試點的企業，將在後續的全流通推廣工作中再予以統籌考慮，可見政策傾向因應試點效果，持續推進全流通工作。
是次舉措的大背景，乃內地意在增強金融服務實體經濟能力，提高直接融資比重，並支援一帶一路等國家戰略。對內地企業而言，H股估值低，申請A股IPO審批又無了期，以紅籌方式來港上市可解決流通量問題，但時間和財務成本高昂。如今H股全流通取得進展，意味融資的渠道將會增加。
隨着H股展開全流通試點，香港作為內地企業境外上市地的吸引力相應增加，H股上市公司大股東更有動力改善公司管治及經營表現。由於現存H股包括國企及民企，其中尤以國企為主，H股流通量改善有利估值提升，並將惠及國有資產估值，加上H股全流通下國企的國有持股比例得以降低，這些都利好國企改革的推展。
另一方面，過去H股內資股不流通，稍為有條件的內企都傾向留在A股市場上市以取得較佳的估值，故見近年來港上市的大型H股減少，小型H股質素參差，致使現存H股受流通性所限而估值偏低，而偏偏H股佔港股市值大比重，致使港股整體平均市盈率相對其他主要金融市場偏低，外資參與度不復前，港股交投已有好一段時間靠「北水」充撐場面！
雖然暫時難以將此與○五年A股啟動股權分置改革直接比較，皆因現時H股全流通僅處試點階段，但以當年改革實施後兩年A股出現大牛市，消息對兩地股市的心理影響還是以正面為主。畢竟H股全流通是內企上市機制改革的重大舉措，試點啟動，大方向確立，港股市場可盤活交投，並帶來擴容效應，吸引更多海內外資金在港進行資產配置，鞏固香港國際金融中心地位，值得期待！