2018灰天鵝AI通脹最凶

野村提到，○九年上畫的《未來戰士2018》內有一個人類設計來保衞地球的系統，詎料它擁有AI之後，竟然認定人類是地球最大威脅。

虛擬幣恐成支付媒介

現在人類需要向AI和機器學習，以及無人機、電腦控制電網、網絡化交通和糧食系統，似乎都是電影所描繪的系統，而令人類變得更脆弱的，會是黃金等實體交換媒介被虛擬貨幣取代。

談到虛擬貨幣，野村認為隨着比特幣漸成主流，其波動性明年或蔓延至其他資產，「灰天鵝」或許不是比特幣爆煲，而是繼續上升刺激煤炭需求，因為挖掘比特幣耗用大量電力，尤其是「採礦」活動逾七成來自以火電為主的中國。

有美國對沖基金經理亦認為，比特幣期貨的推出會提高比特幣的認受性，明年亦可能有比特幣的交易所買賣基金（ETF）誕生，從而令更多機構投資者買入比特幣。

中東局勢或推高油價

野村對政治局勢亦着墨不少，其中不排除中東地緣局勢升溫至籠罩整個地區，指也門胡塞武裝的導彈能射向沙特阿拉伯首都，萬一也門持續攻擊沙特令其倍感威脅，或使沙特升級在也門的軍事行動，繼而推高與伊朗直接衝突的風險。此外，美國總統特朗普宣布承認耶路撒冷為以色列首都，以色列或攻入黎巴嫩，與伊朗勢力，甚至軍隊正面交鋒。

該行繼而推論，萬一中東代理人戰爭擴大，布蘭特期油將升上每桶80美元，中國會是高油價的輸家之一；油價高企會令通脹升溫，經濟好轉下效應更強，貨幣政策亦需作出相應調整。

放水多年 企債高危

至於純金融的「灰天鵝」方面，野村認為，環球央行「放水」多年，一大風險是大量槓桿積累，或被美國聯儲局加息引爆；即使學生和次級汽車貸款構成的系統風險較低，惟資本市場的借貸大多數用於股份或流向高負債企業，資產負債表不夠豐厚下，企債價格調整會構成顯著風險。

儘管明年幣策正常化成市場共識，惟野村亦擔心澳洲、新西蘭、加拿大、挪威和瑞典調控樓市力度有過猛的危險，恐推跌當地樓價，引來嚴重負財富效應，繼而推低息口。

該行又不排除明年會有國家上演「直升機撒錢」，日本央行會愈益明顯地為政府赤字提供方便，歐洲央行對抵禦金融衝擊彈藥所餘無幾。