走資激化港元逼新低

港匯周四早段曾跌70點子至7.8291，午後逐步收復失地，亞洲交易時段收報7.8228。上海商業銀行研究部主管林俊泓指，港匯跌勢較預期快，主要由於外資銀行為應對資產負債表的槓桿比率要求，遂沽出港元、買入美元，出現走資形勢。

企業臨年結吸美元

事實上，自香港金融管理局○五年優化聯繫匯率制度，港匯於○七年八月曾見7.8305，意味如跌穿7.8305，即創歷史新低。林俊泓料年底前港匯將徘徊7.83水平，若跌穿7.83，勢下試7.85弱方兌換保證。

金管局總裁陳德霖周四再度開腔，指一個月港元拆息升至所謂九年高位，依然屬很低水平，要待年結後，撇除季節性因素再觀察港元利息走向，才可判斷套息交易的力量，是否足以令港元匯價繼續偏弱，甚至加速資金流走的步伐。陳德霖上周曾明言期待資金流走、港匯轉弱及利率正常化，言論觸發港匯迅速轉弱，至今最多累跌249點子。

有大型銀行財資部主管認為，近日港匯急跌已非由套息交易帶動，而是企業要應付年結買入美元，但因外匯市場交投薄弱，即使資金流走規模不大，足以令港匯急跌。資金長遠肯定會流出香港，因稅改將帶動資金回流美元，市場對美國明年加息預期升溫，意味港匯壓力有增無減。

今年美國加息步伐加快，成為套息交易誘因，加上機構投資者須為債券進行對沖，金管局季報數據顯示，受惠客戶主導的利率掉期交易，一七年六月底香港銀行的未平倉衍生工具合約名義總額達96萬億元，較去年同期顯著增加18.9%。

拆息1.15厘九年高

不過，一個月港元拆息周四進一步漲至1.15厘，為○八年十二月五日以來新高，與同年期的美元拆息相差僅40點子，意味套息空間較八月時縮減一半。

市場利率上升有利銀行經營，金管局表示，零售銀行香港業務的淨息差，由去年同期的1.32%擴闊至今年首三季的1.43%，帶動淨利息收入及稅前盈利較去年同期分別增18.2%及13.9%。金管局數據又顯示，港銀貸款增長放緩，但第三季末的內地相關貸款規模突破4萬億元關，按季增加810億元，至40,730億元，佔銀行體系總資產比例增至16.7%。