過去一周，A股市場因年末流動性緊而出現調整，績優股回調明顯。一周而言，上證50指數下跌3.22%、滬深300指數下跌2.58%、滬綜指下跌1.08%、深成指下跌1.39%、中小板綜指上漲0.15%、創業板綜指上漲0.95%。在67個主題行業中，31個行業上漲，36個行業下跌，其中最強五大行業是石油化工、鋼鐵、造紙、軟飲料、建材；最弱五大行業是保險、電訊、家用電器、機場、銀行。
從數據來看，上證50指數與滬深300指數回落的幅度較大，主要原因與這兩大指數今年累計升幅較大，年末金融機構為保利潤結算的拋售獲利盤的動力較強；今年累計升幅較大的金融、消費等回落的幅度較大，累計升幅小的周期股追落後的表現比較強，機構調倉配置使滬綜指與深成指跌幅較小。
市場消息方面，以中小企為主的財新製造業數據回落，而以大企業為主中國製造業數據繼續回升，顯示供給側改革使製造業各細分行業的集中度提高，優質的大企業繼續享受市場佔有率提高帶來的經營改善。與這一波市場炒作行業龍頭的邏輯相匹配，預計這種趨勢將會持續。
另外，年末市場流動性出現緊張，中國國債收益率超過4%，引起市場震盪。人民銀行表示這與十一月末財政力度較大有關，而大行展望十二月流動性依然面臨壓力，同業存單大量到期而續做壓力較大等。
筆者覺得，除了財政支出壓力以外，年末實體企業結算與金融機構結算也導致市場壓力，但更重要的是，國家高壓去槓桿有關，嚴查現金貸款、取消一些大型基建項目、債券違約案例出現增加等，引起市場利率上升，市場資金謹慎。
綜合來說，各種因素導致年末流動性緊張，使市場情緒趨於謹慎，避險情緒上升，預計內地市場未來表現窄幅震盪，獲利盤拋售重的藍籌股表現較弱，周期股有望支撐大市，平衡市場走勢。中長線來看，中國經濟追求質量情況下，供給側改革、產業轉型方向對金融、科技、醫藥、消費等成長性行業影響深遠，重點關注相關行業具有優勢的企業。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）