港股直逼「大時代」 是福是禍？

當年科網爆泡 冧足三年

話說二○○○年港股牛市始自九九年五月的科網狂潮，當時包括香港政府在內的全球主要經濟體大力推廣創新科技，即使沒有甚麼業務的科網公司都紛紛搞上市，令恒指○○年三月升至最高的18,397點，期間累漲約51%，其後股市開始下跌，投資者竟以為只是「技術調整」，見股價下跌便不斷入市溝貨，惟市況要到○三年四月才見底，較○○年高位下挫了55%。更驚嚇的是，資料顯示○三年全年共兩萬多人破產，至今仍是紀錄。

○七年破頂後遇金融海嘯

至於○七年跌市的慘痛教訓，相信不少投資者仍記憶猶新，當年八月十七日傳出中央推「港股直通車」，恒指上演低位「暴力反彈」逾千點的「大奇迹日」，之後拾級而上，一舉暴升至十月三十日，創下31,958點的歷史高位，期間恒指累升約56%，不幸的是其後「港股直通車」遭煞停之餘，更因美國上演百年一遇的「金融海嘯」，○八年十月恒指曾低見10,676點，較○七年高位大跌67%。

「末路」前多誕超旺新股

未知是巧合或偶然，每次港股處於「末路」時，都有「勁爆新股」助興。二○○○年有別名「糖多金」的Tom.com上市，同期恒指於三月二十八日見頂，剛好是Tom.com招股後不足一個月。○七年有阿里巴巴網絡，主要經營B2B業務，而港股在同年十月三十日創下31,958點的歷史高峰，阿里巴巴網絡則於○七年十一月六日掛牌買賣。如今一七年是勁爆新股閱文（00772）上市，首日掛牌已勁飆86%，凍資額更創歷來香港新股第二高。

不過，對於今次港股升浪，不少投資者認為升市動力主要受惠於全球「大牛市」，而且由騰訊控股（00700）為首的一眾科網巨企領軍！與二○○○年科網狂潮不同的是，近年科網股已有亮麗業績支持。目前港股市盈率僅約16倍，而二○○○年底及○七年底止的市盈率分別高見27.88倍及24.26倍，由此推論今次港股牛市仍未玩完。