投資動向：汽車股係時候「展」身手

上海、北京及廣州車展，被視為中國全年最重要三大車展，中外車企紛紛把心血結晶亮相。今次焦點包括吉利汽車（00175）開售全新的SUV車款領克01、每次轉款也受市場關注的廣汽豐田第八代Camry，以及比亞迪（01211）特別找來Audi前首席設計師操刀的宋Max。

吉汽強勢 愈貴愈搶

吉汽今年表現強勢，年初至今累升2.5倍，藍籌身份溢價及破紀錄的銷售數字，令市場對吉汽另眼相看。今年十月吉汽總銷量按年升30%至12.5萬架，首十個月累積銷量升72%至95.2萬架，累積銷售達全年110萬架目標的86%。今年車展開賣領克01，配合帝豪GS及帝豪GL等旺銷車款近期銷售理想，全年超標完成機會極高。

吉汽早前向母公司收購汽車發動機、汽車零部件及自動變速器業務，同時訂立動力總成系統銷售協議，有助提升零部件自給比例。另集團提早贖回3億美元優先票據，料每年約節省1億元人民幣的利息開支，擴大銷售同時亦積極控制成本。野村給予吉汽31.3元目標價，招商證券睇40元，集利好因素於一身，難怪基金愈貴愈搶。

廣汽概念估值皆吸引

廣汽集團（02238）今年累升1.2倍，廣汽豐田進入新產品周期，另一矚目點為騰訊控股（00700）九月與廣汽訂立戰略合作，拓展智能新能源汽車，暫難估計泊大碼頭對業績刺激多大，但新經濟主題當炒，投資者對廣汽另眼相看。

大和把廣汽評級調高至「買入」，目標價26元。該車企即將於廣州車展推出的新車GM8，預計會是明年首季銷售增長的動力來源，大和的目標價相當於一八年預期市盈率12倍，芸芸車股中，廣汽兼具增長概念及估值吸引之選。

相對平淡的東風集團（00489）首九個月累銷227.3萬架，按年升5.5%；長城汽車（02333）首十月累銷81.3萬架，僅升2.3%，因提高折扣及新車推廣開支大，長汽毛利受壓。今年十月市傳德國寶馬有意夥拍長汽在中國建設Mini車系合營企業，一度把股價由10元水平炒上12.08元。惟消息至今未被證實，長汽在差勁業績下，近日股價下試9元水平，高盛維持「沽售」評級，目標價5.72元，較上周五收市價9.26元低38%。

今年為華晨寶馬產品更新周期，就算無公布每月銷售數據，但公開的市場資料，如銷售折扣減少及中期純利增28%等，多間大行相當睇好華晨中國（01114）。高盛給予目標價28.8元；摩通目標價睇32元。

比亞迪業績有待改善

早前工信部表示逐步以新能源車取替傳統汽油車輛，可惜電動車翹楚比亞迪業績只屬一般，首三季盈利跌23.9%至10.69億元人民幣。不過新車宋Max熱賣，料對年底至明年業績有正面刺激，亦令股價由47元，急升至83.7元。

暫時大行睇法兩極，高盛認為比亞迪首三季業績令人失望，將目標價降至67.81元，大和則調高一八及一九年新能源車銷售，將目標價調升至85元。經歷九月及十月急升，近日其股價反覆，短期宜守在10日線約69.6元樓上，第四季宋Max的實銷數字，會是下一浪炒作的催化劑。

錢修