一九二○年代耶魯大學經濟學家Irving Fisher和穆廸創辦人John Moody均提出沒有經濟蕭條的新經濟理論，在新科技下，生產力大幅提高，通脹溫和。結果，大牛市在Fisher的一句說話：「股價已經升達一個永保高聳的平原」後幾星期內大崩盤，直至世界大戰爆發經濟才開始復甦。這又印證凱恩斯的理論──為刺激經濟增長，政府甚至可找人掘爛道路再重鋪。
今日全球經濟進入另一個新經濟時代，由消費模式到太空旅行都與新科技有關，這跟一九二○年代汽車的普及異曲同工，新經濟公司對傳統行業衝擊相當大。新科技的威力已毋須多講，問題在於技術仍有很大發展空間。惟任何新事物都要在消費者負擔範圍內，否則就會重演一九二○年代災難，當時幾乎所有產品都可讓消費者分期付款，造成龐大信貸危機。若售價脫離負擔能力，便是個危險信號。
現在跟以前不同的是消費者未算過度消費，僅是消費模式改變。加上消費者對二○○八年信貸危機記憶猶新，又曾經歷二○○○年科網股估值過高的問題，故今次升浪顯得格外小心，一隻慢牛因而形成。
以現時信貸情況來看，股市難現恐慌性拋售，中美俄歐均致力科研競賽，減少政治市可能，故即使今次升浪很長，但無大跌誘因。以騰訊為例，我估只要稍為回吐5%便有很多買盤出現，我估明年初港股已可再創歷史高位。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子