商務部剛公布今年首九個月中國進出口現較快增長，大宗商品進口更見量價齊升，期內原油、銅精礦、鐵礦砂、鋼材及天然氣等進口價格上漲9.7%至75.3%不等。
倫敦期銅剛突破每噸7,000美元，創自一四年新高，加上內地上月PPI同比增6.9%遠超預期，升至半年高，刺激上海期銅漲破每噸55,000元人民幣。
內地現時仍為銅消費最大國家之一，佔全球總需求量接近四成。踏入新季度，內地冶煉企業設置較高的採購底線，尚未達到要求，加上整體銅精礦進口受到限制，導致內地精煉銅供應受壓，庫存跌近歷史低位水平。
配合未來數年新銅礦供應有限，明年及後年境內中小銅企新增產量，分別為28.5萬噸及24.5萬噸，在供應增速較低情況下，加上未來需求面，有望大量應用於電網升級、家電及新能源汽車上，料仍有助支撐內地銅價持續上揚。
江西銅業（00358）現涵蓋銅礦的採礦、冶煉和加工業務，亦有參與銅以及相關有色金屬的全產業鏈業務，包括陰極銅、黃金、銅杆、銅箔、銅管、硫酸及白銀等。集團現擁有銅權益資源儲量逾1,420萬噸，擁有陰極銅產能每年逾120萬噸，加工產能則突破每年90萬噸。
集團剛預期今年首九個月純利將按年增加50至70%，上季純利介乎6.52億元至8.5億元人民幣，按年升27至65%。筆者相信銅價再升，自然對集團上游業務盈利具直接刺激效果。不過，近期境內不斷有新增的冶煉投產，面對的競爭壓力較高。
江銅現時估值與國際同業比較，略高於本身長期中值，加上其業務覆蓋下游業務，故自年初至今股價仍落後於全球最大銅ETF──The Global X Copper Miners ETF，故前景雖仍看好，但建議不宜高追，可於13元以下買入，上望15元，跌穿12.25元止蝕。
康證有限公司董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）