本周四互聯網保險公司眾安在綫（06060）將在香港上市，上周招股獲得市場熱烈追捧，並啟動回撥機制。那眾安的這個估值是否合理呢？我們先來看下招股書披露的一些數據。
從招股書來看，這次IPO的估值約為773億至860億元，按中位數計算，估值超過100億美元。我個人認為，作為互聯網保險第一股，同時有中國最強的互聯網公司和保險公司來背書，這估值屬合理。目前市場中，像眾安這樣的互聯網保險公司還沒有，給予適當的溢價也是正常的。
從業務數據來看，眾安一六年保費總收入是34億元（人民幣‧下同）左右，一四年不到8億元，一五年不到23億元。從這個數據我們可以看出，眾安的增長速度是非常快的。作為創業型的互聯網公司，我們其實主要關注的還是增長。
實際上，這裏有一個估值邏輯是非常重要，就是我們到底把眾安定位為保險公司還是互聯網公司。如果是保險公司，眾安的每股收益只有0.01元，PE高達4,750倍，這和目前上市的四大保險公司不到40倍PE相比，顯然高得驚人；但如果我們以一家互聯網公司來看，情況就會不同。
因此，就我個人來看，更傾向於把眾安定位為一家數據和科技公司，如果以這個來定位，關注點應該是公司業務的增長速度和整體規模的擴張，短期業績反而是次要的，如以中位數定價，那整體的估值尚屬合理。
富途證券國際（香港）市場策劃部副總裁 盧偉傑