長春高新（000661.SZ）發表公告，表示將參股美國Rani Therapeutics公司D輪第一次融資，是次融資是以合計1,500萬美元的作價認購Rani優先股889,680股，佔股份總數1.27%，折合每股平均價16.86美元。
根據協議，若公司於十月二十四日前完成匯款，將另外獲得10%普通股認股權證，按1：1比例換成優先股的條件下，公司合計持有978,648股股權，佔股份總數1.4%。我們認為，公司入股Rani後將獲得口服生長激素的合作研發機會，鞏固競爭優勢，給予「推薦」評級。
長春高新成功入股Rani後，將獲得口服生長激素的評估及優先購股權，Rani將優先給予長春高新關於口服生產激素的中國獨家銷售權。Rani公司主要從事生物口服藥的研發，初創投資獲得Google Venture及諾華等巨頭青睞。
長春高新今次入股的對象Rani公司為InCube Labs子公司，從事機器人藥片研究和商業化醫療技術的公司，主要從事藥物給藥方式的研發，公司正研發一種新型生物膠囊，可達到類似注射的效果，以減輕長期病患長期以針筒注射的痛苦。
隨着入股Rani，長春高新將享有生長激素口服劑的技術優勢，有望鞏固於內地市場的領導地位，參股Rani公司後，公司將委託金賽藥業對技術進行追蹤。
對於非致命性危疾，口服給藥方式將顯著改善排斥的問題。因市場離飽和有一段距離，增長空間大，我們認為未來公司在這產品上的業績將維持高增長，預計一七至一九年度的每股盈利分別為3.76元、4.92元及6.35元人民幣，對應市盈率37倍、28倍及22倍，維持「推薦」評級。
中國銀河國際研究部