證監嚴限券商孖展

證監會發言人接受查詢時表示，對個別事件不作評論，但指密切監察券商的孖展融資業務是證監會監察中介人工作之一。

細價股災衍生後遺症

儘管港股連續八個月上揚，惟自從六月爆發細價股「股災」之後，後遺症陸續浮現。據了解，為免太多「老千股」急跌影響市場秩序，有關當局非常關注金融安全，證監會對券商的孖展融資業務「睇得好緊」。

活躍孖展客戶人數急增一成

不良孖展借貸手法

消息透露，近期證監會向多家券商查詢有關孖展借貸業務，當中包括港資、中資及外資券商，要求他們採取糾正措施，避免孖展借貸風險過度集中，以及改善孖展審批流程與加強內部監管。與此同時，券商需要提高股東資金確保有足夠流動性等。

傳拒創業板股票抵押

據悉，多家券商已隨即大幅收緊孖展借貸成數，「例如二、三線股份，券商只借二至三成，民企股一成都無，創業板及流動性低股份甚至唔借！」

事實上，證監會月前已與多家中資券商會面，表達對個別中資行孖展融資過分進取的風險感關注，特別是客戶與抵押品過度集中問題，例如以單一股票作為主要抵押品，又或向單一客戶提供大額貸款等，而且抵押品質素差，例如收取流動性低股份作為抵押品，以及融資比例過高等。證監會主要擔心若以單一股票作為主要抵押品，若公司股價暴跌或停牌，會影響券商的財政穩健。

有熟悉市場運作人士表示，券商出現抵押品及客戶集中度問題，簡單而言是因為「懶」，「搵一個大戶或以一隻股票作為抵押品，就當交數、完成任務，完全忽略集中度引致的問題。打個比喻，一個客戶出事，還是一百個客戶之中其中一個出事，那一個影響較低？再者，如果以一隻股票作為主要抵押品，很容易令券商的流動資金出現問題，尤其是流通性低的股票，萬一出事，想斬倉都斬唔到，根本沒有買盤！」

證監未來料頻密「踩場」

立法會議員張華峰表示，經過金融風暴後，中小型券商都有風險意識，不會過分借貸，相信現時孖展業務做得大券商都是新進中資行，或者是本身規模不大，但背後有強大後台的證券行。他認為，如券商沒有違反財政資源規定（FRR），證監會不應太多干預券商的做生意手法，「指手畫腳，唔係太好！」

不過，投資者學會主席譚紹興表示，FRR只着眼於券商是否有足夠資金做生意，不能排除若以單一股票作為抵押品，有關股份出事帶來的影響。他又說，近期不少「老千股」急跌，證監會要求券商解決抵押品及客戶集中度等問題無可厚非，又指證監會明顯是加強對證券行監控，由於很多時要透過實地視察始發現問題，相信證監會日後會主動出擊，會更多前往證券行「踩場」。

證監會中介機構部執行董事梁鳳儀早前已表示，保證金經紀行的貸款手法涉及高風險，有需要加以改善。若發現經紀行採取高風險作業方式持續不斷，但又缺乏相應資金支持時，證監會會提早介入，不會等到財政資源規則遭違反才採取行動。