八月二十二日，陌陌公布了二季度的財報，淨營收為3.12億美金，同比增長215%，淨利潤為7,380萬美元，同比增長218%，但是，財報公布之後，陌陌股價卻出現了暴跌，到收盤跌20%以上。
為何在如此好的財報之下，陌陌的股價反而出現了暴跌呢，我們可以從環比增長來找出一些迹象。
今年以來，陌陌的股價漲幅高達80%，已經持續10個季度盈利。目前，月活達到9,130萬，創下歷史新高。
不過，我們看到從環比增速的角度看，陌陌二季度的營收出現了大幅下降，且淨利潤的環比增速更是連續兩個季度下滑，作為互聯網公司，決定其價值的，並不是目前賺多少錢，而是未來的賺錢能力和增速，才能體現該公司的行業地位。
我們看到，在陌陌整個營收當中，直播服務營收佔淨營收的比例高達83%，也就是說，直播業務的增速，是影響陌陌股價的關鍵因素。自一六年第一季度至一七年第二季度，陌陌淨營收分別為0.509億美元、0.99億美元、1.57億美元、2.461億美元、2.652億美元、3.122億美元，直播服務業務營收分別為0.156億美元、0.579億美元、1.086億美元、1.948億美元、2.126億美元、2.594億美元。
從增長的額度上看，直播業務的增長就是陌陌的增長。但我們從財報中發現，陌陌直播服務的付費用戶在一季度環比增速出現下降的情況下，而且二季度更出現了環比的零增長，那也就是告訴你，直播付費用戶的天花板可能已經到來，相當於是說，整個公司的估值有可能已經到達一個相對的高點，一旦直播業務出現回落，公司的整個估值就必然下降。這個，才是使得資金出現了高位兌現的根本原因。
另外，我們看到，在二季度當中，由於成本和支出的大幅增加，使得本季度的淨利潤出現了下降，相比上年同期的1.5億美元的支出，二季度成本和支出為2.33億美元，增長了189%，也就是說，成本支出的增長超過了營收的增長。
這意味着陌陌現在的客戶獲得成本和維護成本出現了大幅增加，爆發式增長近於尾聲了，這點也和整個直播行業增長放緩有巨大關係。
隨着監管的嚴厲，以及頭部平台互相用戶爭奪的白熱化，加上直播用戶月均使用時間的減少，使得直播行業的未來處於一個盛極而衰的狀態，而陌陌的股價在直播的催動下，出現了兩年四倍的漲幅後，也是到了要休息的時候了。
現在我們需要關注的是，在直播之外，陌陌是否在自己原有的陌生人社交和其他業務線當中，有更亮麗的表現，否則，有可能我們已經看到了未來幾年陌陌的高點了。
富途證券國際（香港）市場策劃部副總裁 盧偉傑