油價反彈及下游石化產品「量價齊升」下,中國石油化工(00386)上半年純利按年增長40.14%至279.15億元(人民幣‧下同),遠勝市場預期,並為「三桶油」當中最賺錢,中期息每股派0.1元,一二年以來最多,按年多逾26%。不過,值得留意的是,油價上漲也令中石化多項業務毛利率倒退。
中石化上半年營業額按年增長32.8%至1.13萬億元,各項主營業務的營業收入俱錄得按年顯著增長,除天然氣近乎原地踏步外,所有外銷產品皆錄得實現價格按年雙位數增長;惟勘探及開發以外的板塊,毛利率一律下跌,煉油及化工分別跌3及2.8個百分點,至8.1%及10.7%,營銷及分銷降至7.3%。中石化期內原油採購費用按年漲48.3%。
中石化提到,內地上半年化工產品需求大幅增長之際,成品油市場供應充裕,競爭異常激烈。儘管全國成品油消費按年增長5.5%,惟中石化期內成品油總經銷量增長按年跌3.12個百分點至1.46%,單站年均加油量按年倒跌。
不過,中石化上半年天然氣銷量按年增長逾17%至115.54億立方米,液態天然氣(LNG)銷量按年增逾80%至248.4噸。
中石化上半年油氣產量按年微增1.09%至2.21億桶油當量,原油產量按年減少5.31%,天然氣產量按年增加16.31%,「三桶油」油氣產量均達全年目標一半以上。然而,中石化上半年資本開支按年減少逾32%至159.53億元,為「三桶油」當中最少,更遠低於1,102億元的全年目標。中石化計劃下半年原油產量增至1.48億桶,天然氣產量則略減至4,275億立方英尺。
耀才證券研究部總監植耀輝認為,若國際油價升至每桶60美元或以上,對中國石油(00857)及中國海洋石油(00883)無疑較有利,惟中長線繼續上行機會恐微,而天然氣價格走勢亦需觀望,對「三桶油」態度審慎,不建議沾手。
中石化預期「下半年國際油價將維持低位震盪」。去年下半年布蘭特期油平均每桶49美元;上周五收報52.41美元,較今年高位低逾10%。
另外,被視為「國家隊」的中國證券金融股份公司,六月底於中石化的持股比重為2.15%,較首季末的1.52%為高。