恒生指數公司早前公布了優化恒生中國企業指數的細節，將加入一系列額外挑選準則，據此新增10隻紅籌或民企。這種變化對於強積金投資者而言，會有甚麼影響？
優化後的國指將更能代表中國企業，市值覆蓋率由現時26.1%升至55.8%，成交額覆蓋率亦由37.6%升至55.2%。另指數板塊分布更分散，金融股佔比將由70.5%降至51%。
從長期被動資產配置角度來講，指數增加市值和成交額覆蓋率，以及增加行業分布都有助提升回報風險比。不過，優化後的指數金融股佔比仍高達50%。對比基金行業較常使用的基準──MSCI中國指數，優化後板塊構成仍相對集中。
從主動投資角度來講，國指過去幾年表現落後其他指數，原因在於所代表的大多數國企股東回報率下降。但過去表現不代表未來，一旦國企改革令股東回報率回升，優化後的指數反彈力度將較過往低。
優化國指仍處於初期階段，仍需更多資訊去了解變化和基金公司的應對方案。筆者認為，優化後跟蹤這一指數的基金會更具長期配置價值。但大部分基金仍會堅持自己的主動配置的策略，預料改動對這些基金影響有限。
御峰理財研究部