年初以來，恒生指數累升逾五千點，但絕大部分升幅來自小量大藍籌，其他股份表現明顯跑輸大市，交投愈縮愈奀。無他，資金都集中火力追逐強者，惡性循環下強者愈強、弱者愈弱。升市有領頭羊，本來不是壞事，但當強弱股數量懸殊，港股只靠個別股份來支撐，長此下去將造成流通性斷層問題，亦影響港股作為企業融資的功能，正所謂福兮禍所伏！
大價股騰訊年內最多累漲近八成，市值超過三萬一千億元，佔港股總市值約一成，是名副其實的「股王」。同期恒生指數最多升逾五千八百點或兩成六，其中約三成升幅正是靠騰訊貢獻，故騰訊可說單天保至尊。
若計及友邦控股及滙豐控股，三隻藍籌股貢獻的點數，佔恒指期內升幅達五成；而首十隻貢獻點數最多的藍籌股，則已佔去期內恒指八成升幅。香港上市公司數目超過一千七百家，但炒來炒去都是圍繞着幾隻股份，這現象說明甚麼？
今年投資者單是買入指數基金，已有不俗回報。對於一向追求絕對回報的對沖基金而言，今年是極難操作的一年，皆因股份升幅極度集中，未如過去般跟隨經濟周期輪流炒作，除非大比例投入數隻強勢藍籌股，否則沿用分散式的投資策略，又或押注比較波動的細市值股份，基金跑輸指數的機會甚大。
若情況持續下去，可以預見港股市場的流通性將出現結構性斷層，即交投僅集中於小量強勢股，其餘大部分股份卻乏人問津，缺乏流通量。大量中小企股份在缺乏交投下，透過股市融資亦變得日益困難，估值亦難谷大。如是者，港股對尋求上市的企業來說，吸引力勢必下降。另一方面，資源配置亦會出現不均的現象。
無可否認，投資者不會戴有色眼鏡，投資股票，只要具流通量、有錢賺、有息派的，都被視為值得投資的好股票，但僅少數股份滿足到要求，因素眾多。例如莊家股舞高弄低、細價股爆煲潮、創業板啤殼潮及沽空機構狙擊民企股等等，都一定程度打擊投資者的信心。
當然，股份強弱愈來愈懸殊，亦可能是經濟結構問題的一個反映，畢竟香港經濟產業過於單一化早為人詬病，遇上環球投資氣候轉變，問題尤其突出。經濟問題需時解決，而眼前可做的，是盡快完成檢討上市制度諮詢，建立退市機制，加強監管，優化制度以吸引更多優質公司來港上市，拓闊投資者基礎，讓更多元化的資金參與港股，都是改革的大方向。