這輪始於去年夏季的環球經濟同步復甦趨勢仍維持穩定。惟已發展經濟體在經濟周期方面仍存差異，美國持續引領經濟增長趨勢，並處經濟周期的較後階段。歐元區落後，部分國家（如德國）處經濟周期領先階段，其他國家（如意大利）表現落後。各地區經濟周期的差異，亦是幣策周期出現差異的原因。美國目前正加息，大部分央行仍維持超寬鬆幣策。
在特朗普當選總統後，美國市場反應正面。股市投資者專注投資預期受惠於特朗普促增長計劃的周期股，且「特朗普行情」已消退，投資者再度關注大選前受追捧的優質股及防守股，以及科技股，這種趨勢逆轉主要由於擔憂特朗普無法推進各項政策議程。特朗普在某些方面將可能無法成功，如經濟增長率達4%或新增2,500萬個就業職位的目標或過於樂觀，但在落實政策方面不會一無所獲。
雖聯儲局持續加息，但新興市場資產近期表現良好。其中的原因之一是新興市場貨幣已於一五年及一六年聯儲局開啟本輪加息周期前大幅貶值。隨着貨幣競爭力增強，新興市場經濟再度恢復增長。
在已發展經濟體系仍處低息環境下，新興市場央行正上調利率。這意味着新興市場在有需要時仍有減息空間。
我們認為，市場未過於樂觀，投資市場上缺乏真正的安全資產。投資者偏好優質股及防守股，意味着投資者承認目前環境存在風險。科技股受追捧，因其長期增長前景未受短期政治或宏觀因素所影響。
施羅德投資管理（香港）首席經濟師及策略師
作者：Keith Wade