上半年，亞太地區（日本除外）的強積金表現不俗。根據積金快線的數據，上半年該組別基金回報的中位數達22.3%。近來各國央行口風轉鷹，投資者是否需要擔心股市將會出現回調？筆者在此提供幾個監測指標，助投資者緊貼亞太區股市的走勢。
盈利上調是上半年亞太區股市表現領先的重要原因，由於一六年上半年基數較低，大部分行業盈利按年比較都錄得大幅增長。展望下半年，佔比較大的科技行業盈利增長是否達到預期最為關鍵。科技行業之中，大部分科技企業都與智能手機產業鏈相關，下半年手機旗艦機銷量將影響亞太地區科技零部件企業的表現。投資者可以參考旗艦機的銷量預測，以判斷亞太科技企業的前景。
此外，中國企業的盈利可能存在驚喜。中國經濟增長穩定，工業利潤增速放緩速度慢過預期，都有助中國企業盈利錄得上調。
上半年，美元兌新興市場貨幣走弱，有助新興市場估值上升。目前，MSCI亞太地區（日本除外）指數預期市盈率約為14.3倍，位於過去十五年平均值的一個標準差之上。
展望下半年，儘管各國央行將走向貨幣政策正常化，美匯指數仍有機會處於100以下窄幅波動。穩健的美國經濟可令美元走強，但亦有利於亞太地區的出口企業表現。另外，美聯儲局縮表有助增加美元資產的吸引力，但歐洲央行轉向鷹派同樣提振歐元走勢，美元相對升值空間依舊有限。
更重要的是，資金流入新興市場股債市場，推高新興市場匯率。據EPFR數據顯示，截至七月十四日，新興市場互惠基金更錄得1,079億美元資金流入，其中股票有641億美元，債券有438億美元。因此，只要美匯指數維持穩定，新興市場投資氣氛仍樂觀。
御峰理財研究部