我們對醫藥行業下半年的行情提供策略分析，包括對行業政策進行整理，對醫院終端、醫保基金及醫藥製造行業數據進行分析，並對國際巨龍及內地龍頭公司的估值及增長前景進行比較，認為行業「強者恒強」的趨勢不變。
醫療機構的招標進入尾聲，新標結果紛紛落實，兩票制符合預期，內地研發的技術追上國際水平。此外，優先審評審批的穩健推進，一致性評價工作加速，國家醫保目錄調整如期完成，各地正在商討納入目錄的項目待批出，總體而言，一七年為工作落實年，行業改革鏈全流程推進。
此外，我們從醫保、全國醫療衞生機構業務量數據、統計局數據及上市公司營運數據進行了分析，醫院終端藥品增速在一二年出現了階段景氣高位後便反覆向下，雖然一六年增速有所反彈，但今年一至四月數據顯示景氣仍然低迷，醫療機構業務量增幅更降至歷史低位。
半年前，我們發布了一七年度策略，板塊內股份的表現符合我們預期，站在目前位置，我們對投資策略進行了適度修正。下半年重點強調關注龍頭，並逐步降低對低估值股的關注。
內地醫藥行業優質股估值與國際醫藥龍頭接近，內地市場整體增速高於國際市場，我們看好龍頭公司恒瑞醫藥（600276.SH）、上海醫藥（601607.SH）、華東醫藥（000963.SZ）、復星醫藥（600196.SH）、信立泰（002294.SZ）、麗珠集團（000513.SZ）等。另方面，創新醫藥投資是醫藥股的重中之重，看好恒瑞醫藥、康弘藥業（002773.SZ）、貝達藥業（300558.SZ）等。
中國銀河國際研究部