積金FUN享：長線部署 參考逆向投資

逆向投資者認同巴菲特名言，當市場恐慌時，往往是逆向投資者大膽進場的時機。即使是專業投資者，在市況暢旺時往往忽略潛在風險，原因在於回報考核和大量資金流入其所管理的帳戶。當走勢出現逆轉的時候，他們會被迫止蝕或跟風拋售，令市場出現超額回調，逆向投資者從而獲得有利的入場時機。

把握經濟周期入市

回顧○八年、一一年和一六年，股票市場都錄得資金流出，隨後回報都相當可觀。因此，衡量市場是否見頂或見底，一個有效指標就是投資者現金倉位水平。儘管可能沒有精確的數據，問問身邊朋友的投資信心和金額比例，亦可作為參考指標。

了解大眾的想法，媒體風向亦是另一重要指標。通常來講，市場步入瘋狂往往即將迎來頂部或者底部。現時，隨着科技的進步，逆向投資者可以更容易獲取媒體的風向。一方面，投資者可瀏覽報章頭條，了解媒體的情緒。另一方面，投資者亦可利用搜索功能，對「樂觀」、「悲觀」等詞彙進行搜索整理，篩選報章作者的觀點。更進一步，投資者亦可以股票評論論壇的活躍程度，衡量大眾的投資取向。

一般來講，投資者不應進入當地經濟放緩或衰退的市場。經濟增長放緩拖累企業盈利，不利股市表現，但如果投資者投資年期夠長，經濟放緩和衰退亦可以是一個入市指標。經濟衰退下，市場會下調當地股市的估值，帶來入市的時機。舉例來說，金融海嘯期間，MSCI世界指數市盈率一度跌至11倍，當經濟恢復增長後，目前MSCI世界指數市盈率亦已大幅回升至17倍。逆向投資者不僅可以獲得經濟增長的收益，亦賺取估值修復的收益。

御峰理財研究部