美國聯儲局本月落實加息，雖然是市場預期之內，但隨着官員禁聲期過去，各人近期的說法揭示了該局內部分歧是近半年最大，惹來了內鬨疑雲，有官員直接批評聯儲局主席耶倫僅依靠某經濟理論來決定利率去向是粗疏危險，一旦看錯，恐會扼殺這八年的經濟復甦努力，從而拖累全球步向衰退。
屈指一算，美國經濟自○九年中重拾增長以來，已連續增長了三十二季，暫為史上第三長，只要經濟持續擴張到明年，就是史上第二長，直逼九一年三月至○一年三月的最長經濟增長期，當時長達四十季。歷史已證明，經濟增長是不能永遠持續，引發衰退的因素包括內部失衡、外部衝擊，以及聯儲局過度收緊貨幣政策。故此，聯儲局「收水」一直惹來市場高度關注。
現時引發聯儲局加快「收水」步伐的理據是低失業率，耶倫本身是一位就業市場經濟學家，堅持低失業率是加息的根源，背後倚仗的是名叫「菲利普斯曲線」的經濟理論。這理論主要證明失業率與薪酬增速有明顯的反比關係，即是在實現了超預期的充分就業後，理論上會導致薪酬上升，繼而刺激通脹。
不過，現實是美國五月失業率雖降至百分之四點三，但同月核心通脹則低見百分之一點七。在本月議息會議中，唯一投票反對加息的明尼阿波利斯聯儲銀行行長卡什卡里就表明，通脹低企是反對加息的原因，並批評過分相信某經濟理論將導致聯儲局重複七○年代的錯誤。其言論得到同袍聖路易斯聯儲銀行行長布拉德支持，他亦不認為低失業率能推升通脹，加息應停一停。
事實上，隨着油價近期再度陷入「熊市」，能源價格下滑將會壓抑通脹，甚至引發通縮危機，再加上今次加息後，一向緊貼利率走勢的短期美債孳息竟然罕有地沒有跟升，意味市場人士已懷疑通脹會否升溫，對加息投下不信任票。
更重要的是，有專家指出，美國就業數據其實充滿「水分」，以五月為例，雖然非農就業職位是增加近十四萬個，但主要是靠兼職力撐，令人質疑當中有不少人是因找不到全職，而被迫做兼職。這就能解釋為何失業率下降，但薪酬增幅依然呆滯。
所謂「一子錯，滿盤皆落索。」在全球經濟復甦走到第八年的尷尬時刻，央行的任何決定都是一線之差。面對聯儲局內部及市場人士爭議可能加錯息，耶倫將於本周發表講話，會否「由鷹轉鴿」惹來關注，對香港股樓走勢亦會帶來啟示。