港恐爆萬億走資潮

金融海嘯成為資金湧入香港的觸發點,尤其是美國量化寬鬆行動影響,七年共錄得逾1,300億美元流入港元,等值逾萬億港元,現留存於銀行體系結餘及外匯基金票據,銀行家指,當美國債息高於3厘將加劇今年以來的套息交易,令資金迅速流出港元。

套息交易勢加劇

今年以來同業拆借市場的美息與港息差距,擴闊至逾0.6厘,觸發套息交易,令港匯由接近強方兌換保證的7.75,一直跌至六月的7.79水平。

銀行界預期,當聯儲局縮表行動推高長債利率,將刺激套息活動由同業市場蔓延至債市。星展銀行(香港)財資市場部董事總經理王良享預期,當美債十年期孳息率升至3厘,而港元政府債券供應不足和利率仍然低企,尋求穩定回報的長期資金配置就會轉至美債,令資金加快流出香港。

○八年第四季以來,流入港元的資金規模逾1,300億美元,令現時香港銀行體系結餘高企於2,595.22億港元,較○八年第三季末大增25倍,而大部分流入的資金則留存於未償還外匯基金票據組合,該規模更由當年大幅膨脹8,173.88億港元,至現時9,660.90億港元。

當港匯跌至7.85的弱方兌換保證後,金融管理局會沽港元、買美元,令銀行體系結餘出現資金「淨流出」,意味香港銀根收緊,當留存於銀行體系及外匯基金票據的「游資」流走後,香港利率就會顯著上升,與美國利率水平趨同。