中港債券通准開北向

事實上，現時境外機構透過在內地銀行間債市開戶，已可直接投資內地債市，債券通則提供境外和國際慣例的交易和託管服務。金管局高級助理總裁李達志表示，債券通只開予機構投資者，不設零售層面是普遍做法，但強調隨着愈來愈多基金參與，期望市場亦會有更多相關零售產品出現。

海外機構投資不設限

債券通的規則與外資直接投資內地債市一致，即是所有人行認可的中長期機構投資者，可投資於內地銀行間債市所有券種，不設額度限制。

星展銀行（香港）財資市場部董事總經理王良享認為，當局未有同時推出南向通，是怕措施會觸及大量資金外流，料要待人民幣匯價企穩，甚至兌美元匯價出現輕微反彈時，當局才會考慮推出南向通。債券通推出將有利人民幣國際化，可助中國債市被納入國際性債券指數。至於人民幣匯價暫時喘定，但具體走向仍要視乎美元表現及美國加息步伐而定。

金管CMU提供結算託管

李達志解釋，在債券通下，港交所（00388）是提供交易平台撮合買賣雙方，然後由金管局旗下的債務工具中央結算系統（CMU）提供結算及託管服務。債券通牽涉複雜跨境及技術，李達志稱，除了程式對接等準備工作，下一步進入草擬法律文件等程序，現階段難有具體時間表，將盡快爭取落實。

海外機構未來可在超過200個CMU的參加行開户，利用CMU採用國際慣例下的形式託管債券通下持有的債券，開戶手續和合規要求都會由CMU處理。李達志表示，CMU將根據現有做法，採用代投資者名義持有，若涉及違約則根據內地銀行間債券市場的規定處理。

金管局主管（外事）劉中健稱，投資者可以透過以離岸人民幣或以外幣在內地外匯交易中心兌換人民幣，再透過債券通購買債券。

另外，中國外匯交易中心和港交所正積極準備債券通，為債券通提供入市、交易的相關服務。同時，雙方亦會監視投資者的准入門檻及共同探討與多個國際平台連接的可能性。

市場初期反應料較淡

港交所指，境外投資者可依靠兩地基礎設施互聯模式便捷地實現「一點接入」內地銀行間債券市場，買賣在內地銀行間市場交易流通的以人民幣計價的政府類債券、金融債券、公司信用類債券等各類債券。

中投傲揚基金經理溫鋼城預期，市場對「債券通」的反應初期不會熱烈，尤其是內銀股市帳率的折讓已反映外資對中國資產仍有保留，債券通只會「做起個勢」，難以紓緩市場對民企和地方債的憂慮。