之前港股的走勢只屬「表面風光」，當然，如果我們只是將着眼點放在恒指上，看見指數破頂，或會覺得大市走勢不俗。不過，這個表象只是由於幾隻恒指權重股推高了整個指數所致。假如我們換轉看國企指數，情況會完全不一樣，我們會看到一眾中資股其實一早已經轉弱。
事實上，過去個多月，恒指和國指的走勢完全是兩回事，恒指反覆上升，國指卻一直下跌。然而，恒指雖看似較強，但於一些上升的日子，大市下跌股票的數目仍比上升股票多，大戶托指數沽貨的意味甚濃，後市並非全無隱憂。
再者，始終上升股票的數目較少，投資者要買中上升股票的難度會增加，賺錢自然沒有那麼容易。加上恒指升至現水平，很多領頭的股票估值已不便宜，遇上市況逆轉，股價可能會有較大下跌空間，相關風險不得不防。
相反，國指已下跌多時，進一步的調整將造就低價買貨的機會。國指現價市盈率不足9倍，周息率接近4厘，開始變得吸引。短期內，大市雖仍有機會再下試低位，但若指數再跌，息率將會進一步上調，吸引力就會更高。一些內銀股的息率已達5厘以上，股價再跌的話，只要做好風險管理，絕對值得吸納。
正如之前所講，港股不具備長線上升條件，故絕對不宜高追升勢，但若出現調整，估值變得便宜，就應趁低吸納。
元大證券（香港）經紀業務部營業副總監 莫家強（作者為註冊持牌人士）