深港通快遞：長春高新業績可保增長

長春高新首季度醫藥業務勝預期，整體收入按年增長49.4%，按年純利增長68.2%，按子公司拆分看來，我們預計子公司金賽藥業的營業額增長60%，純利增長80%。

金賽產品具備優勢

另一子公司百克生物營收增長55%，純利減少20%，因毒疫苗事件發生後，疫苗出廠價提高；華康藥業市場改革成效初現，營收增長20%，純利增長80%，因去年同期基數較低。但報告期內，房地產項目尚未達到結算期，導致公司整體營收和純利增長略低於預期。

在三月十五日的公告中，公司審核通過金賽藥業於新三板掛牌事宜，隨後該動議於三月三十一被撤銷，引起市場熱議，市場普遍擔心金賽藥業缺乏做大做強的動力。我們認為，雖然金賽藥業於新三板掛牌存在不確定性，但不會對其經營活動構成影響，集團第一季度業績證實了我們的判斷，考慮到季節性因素，我們認為公司業績將實現35%增長，系內主要以水針劑型借助渠導優勢貢獻。

另外，報告期內，公司生長激素產品在福建省藥品採購中以絕對優勢勝出，根據福建省於三月公布的藥品限價陽光採購目錄，及醫保最高銷售限價和醫保支付結算價通知，金賽藥業的生長激素系列產品以絕對優勢勝出。

其中，長效劑型進入採購範圍，福建省為全國醫改先行者，產品價格維護良好，不僅驗證產品本身高品質，更針對地方招標做好準備工作，同時將為產品進入其他省市起了示範作用，進一步推動產品增加銷量。

中國銀河國際研究部