港股勢調整基金吼位撈

○八年金融海嘯後，恒指連漲五個月只有兩次，主要受美國量化寬鬆政策帶動，但現時美國聯儲局計劃縮減資產負債表，中國積極去槓桿、抑泡沫，情況截然不同。同時，分析指近期滬綜指走勢與去年初股災前後驚人地相似，而四月份透過港股通流入資金，只有265.28億元人民幣，按月減少26.75%，情況值得關注。

本報接觸的「真‧北水」不約而同直言要待大市回吐始入市，主理銀華滬港深增長基金的周可彥直言，上月已在港股市場「獲利了結」，理由並非因應A股有機會「入摩」，而是「北水」南下催生的升浪不可能無止境，AH股差價過去四個月縮窄，受惠供給側改革的水泥股亦較貴。

資深財經專家林一鳴稱，現水平股票投資比重應僅五、六成。	興業金融鄭家華不相信港股五月會急跌。	港股連升四個月

難入「牛三」 吼高息股

港股佔股票投資組合約九成的廣發基金經理余昊指五月會沽貨「Sell in May」，透露其主理的滬港深基金於首季後已減磅，因首季大市累漲不少，難免有獲利回吐、基金轉倉導致大市整固，但除非北韓及中東等爆發嚴重地緣政治風險，相信調整不會太久。

過去十年5月恒指表現

今年以來港股通淨買入統計（億元人民幣）

資深財經專家林一鳴表示，五月難見重大利好消息支持恒指衝破25,000點阻力位，進入「牛三」階段，現水平股票佔投資組合比重應只有五、六成，要避開細價股及「啤打」較大股份，投資者應「轉吼」高息股。

東驥基金管理董事總經理龐寶林預期，歐美利好消息已大致反映，五月恒指偏軟機會較大，或下試23,500點水平，因此應會繼續降低倉位，若法國中間派總統候選人馬克龍當選，只會令資金趁好消息出貨。他又說，內地去槓桿、防風險，儘管不會導致A股大跌，但短線走勢不見得理想，認為恒指逼近23,500點會是入市時機。

中國經濟反彈暫「見頂」

荷寶投資管理中國首席投資總監繆子美透露，上月已減持今年強勢的板塊，又指四月中國官方製造業採購經理指數（PMI）從近五年高位回落及遜預期，或預示中國經濟反彈暫時「見頂」，市場需要時間消化，而且中央料繼續去槓桿。

中投傲揚基金經理溫鋼城表示，不排除騰訊控股（00700）於250元前或要抖氣，所以大市較理想是先進行整固再上衝。他認為「五窮月」港股未必「太窮」，恒指若能回落至24,000點後再上衝25,000點會較合理，投資者適宜待大市回調2至3%始入市。

渣打財富管理投資策略主管梁振輝稱，恒指連漲四個月有回吐屬正常，投資者於25,000點或「畏高」，加上內地股市連跌兩個月，市場或憂慮拖低國企指數走勢。但他認為即使港股有調整，恒指23,700點有支持。

興業金融證券董事鄭家華透露上周五已略為沽貨，畢竟恒指上周創今年高位僅靠騰訊及友邦保險（01299）等個別強勢股支撐，不少個股已經追不上，應該要沽。不過，他不相信港股五月會急跌，重申跌穿24,000點會積極買貨，恒指未見今年高位。

鄭家華認為，所謂「Sell in May」是部分基金經理放假前沽貨的「人文現象」，並非所持股份基本因素轉壞，加上A股有機會「入摩」，美國新股上市愈來愈少，初創企業不願上市，美資大行希望更多內企來港上市作為彌補，造成各方不能讓港股太差。

港股美國預託證券（ADR）周一早段個別發展，滙豐控股（00005）報64.18元，較假期前香港收市價低0.07元；中國移動（00941）報82.84元，低0.11元；騰訊繼續撐市，報245.4元，高2元，按比例相當恒指升86點。