煤炭業的估值仍偏低，長遠具投資價值。中國神華（01088）主要經營煤炭生產及銷售、發電及售電業務，同時亦有鐵路、港口和船舶運輸等業務，為集團的煤炭銷售提供運輸服務，藉此降低銷售成本。
截至一六年十二月底止全年，集團錄得毛利582.84億元人民幣，按年增加8.5%。其中，煤炭業務毛利率16.7%，按年升5.2%；發電業務毛利率22.8%，按年下跌9%，而全年純利錄得249.1億元人民幣，按年增長41.1%。
於去年十二月，發改委與國家能源局公布《煤炭工業發展「十三五」規劃》，直至二○二○年的五年內，當局會化解淘汰過剩落後產能約每年8億噸、通過減量置換和優化布局增加先進產能約每年5億噸，到二○年，煤炭產量39億噸。同時，將會明顯削減小型煤礦數量，將煤礦數量控制在約6,000處（較一五年水平減少39%）。
煤炭生產開發進一步向大型煤炭基地集中，大型煤炭基地產量佔95%以上，行業的集中度將進一步提高。於是次規劃中，因行業集中度將有所提升，作為行業龍頭的神華，理應最為受惠，我們相信政策效應將會於未來數年漸漸於集團盈利上反映。
集團擁有相當規模，負債比率低，有足夠利息覆蓋率，而且過去盈利紀錄良好，估值仍處於偏低水平，建議投資者可以分階段買入作長線投資，目標價25元，不設止蝕位。
時富財富管理部