法國首輪總統大選逐步逼近，不明朗因素令歐元兌美元由三月高位1.0906回落至1.06。我們預期中間派獨立候選人馬克龍較大機會勝出，不明朗因素消除後，或令歐元低位有支持。然而，德國下半年舉行大選，加上歐洲央行貨幣政策仍寬鬆，料歐元維持區間上落。
綜合兩次電視辯論表現、民調及各候選人政策，我們預期馬克龍有35%機會勝出，共和黨候選人菲永的機會率為30%，極右國民陣線的候選人勒龐，勝出機會率則只得25%。
勒龐勝出率偏低的其中一個原因，是法國獨特的選舉制度。法國大選採取兩輪投票制度，首輪選舉最高票的兩位，將進入次輪投票，其他候選人則被淘汰。假設馬克龍和勒龐在首輪選舉中勝出，我們估計大部分主流選民可能轉投馬克龍。勒龐需要在未表態的選民中，取得超過90%選票才能擊敗對手。
所以我們認為，支持反歐盟的勒龐勝算較低，可望紓緩歐元跌勢。但德國將於九月大選，而歐央行認為通脹仍然偏低，短期內縮減寬鬆貨幣政策的可能性不大，則可能限制歐元上升空間。
技術上，歐元兌美元的相對強弱指數已接近超賣水平，料匯價於二月低位1.0494有支持，可能在1.0494至fibo 0.618的1.0829區間上落。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管 張敏華