內地A股獲國際投資者認可有望邁開一大步！指數公司MSCI明晟日前提出縮水版A股「入摩」方案，在新方案下獲納入MSCI中國指數的A股數目勁縮逾六成，於MSCI中國指數及MSCI新興市場指數的佔比亦減半，但這個互為妥協的折衷方案，亦不失為A股「摸着石頭」邁向國際化之舉。
此前，A股連續三年與MSCI失諸交臂，歸根究柢，無非是與國際投資者的要求相距甚遠。明晟去年徵詢市場後提出三個問題仍需解決，包括合格境外機構投資者（QFII）每月贖回額度、大面積股票停牌、中國交易所對涉及A股的金融產品進行預先審批的限制。可喜的是，隨着中國市場基建日漸改善，A股入摩問題亦見轉機。
隨着深港通登場，明晟新方案採用了互聯互通作為框架。滬港通及深港通沒有總額度限制，售出股票後亦只需「原路」匯返，並沒有額度限制，遠較QFII優勝，可解決大型基金對資金出入受限的擔憂；而內地加強完善停牌機制，停牌股份的數目亦大幅回落至一五年大股災之前的水平。
然而，涉及A股的金融產品預先審批問題仍有待解決。指數公司直指此舉帶來的不確定性使國際投資者感到顧慮，但主要仍離不開自身商業考慮。目前，新華富時A50指數期貨是海外對沖A股市場風險的主要工具，如果A股納入MSCI新興市場指數，當客戶有對沖要求時，只能幫襯競爭對手的指數期貨，對明晟而言恐怕情何以堪！
事實上，內地監管機構對股指期貨等衍生工具態度仍較保守。回看一五年大股災，股指期貨就被視作跌市幫兇。而歐債危機時，市場隨着「歐豬」國債的信用違約掉期（CDS）指數起舞，間接令到危機愈演愈烈。現時，內地資本市場逐步「擁抱世界」，「摸着石頭過河」這條金科玉律更顯珍貴。
無疑，內地當局對A股納入MSCI甚為期盼，這既是獲國際投資者認可的標誌，更重要的是享有實利。現時被動型投資大行其道，全球約一萬七千億美元資產以MSCI新興市場指數為基準。倘若成事，流入A股的資金初期或不會太多，但長遠將改善市場參與者結構，讓長期投資者可監測督促改進公司管治，而在內地走資不斷的當下，對人民幣更如打下一支強心針。
今次明晟提出縮水版建議，可說是各方博弈下得出的結果。從引資規模角度看雖不無失望，但始終比原地踏步為佳，有望達致多贏局面！