上星期內地股市微升，企穩於10日與20日平均線之上，一周而言，滬綜指累計上升32點報3,269點，深成指累升131點報10,646點。技術走勢方面，滬綜指上方阻力位為前高位3,300點左右，深成指則為10,800點。
回顧上周市場消息，「兩會」後各地政府陸續公布房地產調控措施，央行收緊對房貸，主要原因是房地產市場瘋狂與中央一七年以防風險為主的工作重心不符合。市場擔憂房地產行業放緩，導致經濟出現下滑，從而引起市場對周期行業擔憂。
筆者認為，市場的擔憂某程度上過度了。今年一至二月房地產投資、具有領先性的土地購置面積、房地產新開工增長、房地產銷售面積與金額同比出現較大改善。一般來看，銷售一般領先投資半年左右，預計房地產投資在未來相當一段時間內還在回升的通道。
同時，「一帶一路」的推行、PPP投資規模今年大幅增長、供給側改革強力推行等背景下，有利周期行業的業績持續修復。再者，房地產銷售大增帶動下，房地產開發企業業績大幅改善，也傳導到中下游相關的家電、汽車等業績出現較大幅度增長。
實質上，內地宏觀面持續改善，目前房地產調控的措施出台，筆者認為基本上不是為了打壓樓市，而是要穩住市場對樓市的預期，避免市場過度擴張造成系統性風險。
此外，資金受貨幣政策收緊、銀行季末MPA考核等因素影響開始出現緊張，SHIBOR連續三日上漲，顯示人行對利率波動容忍更強，預計人行通過流動性管理緩解市場流動性擔憂。
另外，MSCI明晟公司宣布正在考慮是否將A股納入其中國指數及新興市場指數等問題向市場參與者徵求意見，同時，還提出一個針對性的納入A股規劃，規劃中建議只納入通過滬港通與深港通買賣的大盤股；增加消費類權重，降低金融類權重；不包含AH兩地公司中H股已經在MSCI中國指數中的A股標的等，市場預期這次闖關勝算超過50%。
綜合來看，宏觀面仍然處於持續改善，房地產調控帶來的過度擔憂有望隨着相關行業業績釋放得予緩解，同時，MSCI炒作預期已經開始，可以部署低估值藍籌股。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）