二月份中國經濟數據好轉，仍難抵銷美國加息升溫以及中國資管計劃新規的短期衝擊，導致過去一周A股三大指數均下跌。
一周而言，滬綜指累計下跌1.08%或35點至3,218點，成交較前周減少約1,300億至1.04萬億元人民幣；深證成指下跌0.45%，成交減少約400億至1.28萬億元人民幣；創業板指下跌0.52%。
市場消息方面，中國仍把工作重心放在防範風險與扶持實體經濟，尤其對金融領域的防範風險與去槓桿。最近由人行牽頭，中銀監、中保監及中證監參與共同制訂資管新規，引起了市場關注，將影響內地120萬億元人民幣資管資金監管。
另外，中國二月製造業PMI為51.6，連續7個月保持在榮枯線以上，表明中國經濟增態勢比較明確。兩會期間，國務院總理預計今年GDP為6.5%以上，CPI為3%，宏觀趨穩較明確。結合歐美日主要經濟體GDP、PMI、CPI等數據，全球經濟進入擴張期的信號愈來愈明顯。
然而，隨着經濟增長態勢趨好，美國加息預期急劇升溫，導致人民幣貶值預期加劇，對人民幣資產相關的資產價格波動。筆者認為，市場主要關注全球大宗商品價格上升對通脹的拉動作用，目前美國通脹與利率仍處於相對低，預計美國加息頻率與幅度在今年上半年不會有太大變動，從而判斷期間全球金融市場因加息而大幅下跌可能性不大。
綜合來看，在全球經濟、利率與通脹的預期上升，加上內地全力維穩，推進金融監管與央企改革等綜合影響，預計A股繼續走結構性行情，低估值周期性藍籌股回升，而高估值的題材股、概念股受到打壓的可能性較大，預判滬綜指將仍維持3,100至3,400點間震盪。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）