南下融資規模或勝去年

隨着內地鼓勵中國企業走出去進行借貸，未來對沖和借貸配合將會是離岸人民幣的發展方向，今年內地企業再融資的需求大，南來融資的規模將勝去年。

外企有誘因揸人幣

儘管人民幣兌美元持續貶值，滙豐亦預期人民幣兌每美元跌至7.2，但何嘉儀指出，人民幣兌其他主要貨幣匯價，實際上錄得升值，所以其他地區的企業有誘因接受人民幣支付並持有人民幣。

內地企業申請借貸時，除了比較境內外的利率成本之外，何嘉儀認為同時要視乎能否在內地能順利獲批貸款，甚至考慮政策並不鼓勵單靠銀行貸款的融資，加上今年大量到期的再融資需求，認為今年內地企業對於香港貸款、債券及銀團貸款的整體融資需求，肯定比去年上升。

離岸拆息料續波動

內地對人民幣貶值預期不及離岸市場，不少內地企業在香港貸款之後，在內地進行對沖，何嘉儀指出，內地已經出現貨幣政策偏緊信號。理論上，香港和內地的交叉貨幣掉期（Cross Currency Swap）等差價將會收窄，即期匯價中長期亦會趨同。

香港離岸人民幣資金持續縮減，何嘉儀預期未來離岸人民幣拆息市場仍會相當波動，因為離岸市場無法倚靠人民銀行注資，只有由跨境投資或企業活動沉澱，強調跨境資金雙向流動基本上無改變，只是由於過去半年銀行加緊審查資金用途及真確性，令內地資金流出速度放緩。

至於金管局的人民幣流動性工具，雖今年有多日額度用罄，但何嘉儀指包括一級流動性提供行已發揮作用，認為銀行的措施和額度足夠。