經過短時間鞏固，道指終突破20,000點阻力，美國其他主要指數同樣創新高。事實上，美國企業第四季度的盈利表現良好，加上特朗普政策是鼓勵企業在美國投資，美國經濟增速有可能在短期內加快，都為美股帶來支持。
然而，標普500指數估值為未來十二個月市盈率的17.5倍，處於頗高水平。此外，國債收益率繼續回升，投資者對於股市要求的風險回報亦同步上升。雖然美股技術走勢保持良好，短期可能進一步上行，但中線獲利回吐壓力不容忽視。
由於美元走弱，加上美股創新高，全球股市普遍表現良好，刺激港股進一步上升，恒指升破23,000點的關鍵阻力。
然而，美國國債收益率上升，仍然不利港股。此外，中國貨幣政策短期似乎趨向略為收緊，是另一個不確定因素。
資金流入部分中資股板塊，其中供給側改革概念股繼續表現強勁。雖然美國準商務部長羅斯最近暗示，將對中國進口鋼鐵和鋁徵新關稅，但鋼材股繼續創新高。此外，發改委表示，一七年內地去產能範圍亦將擴展至水泥、玻璃、電解鋁和船舶等行業。
透過積極關停落後產能，鋼鐵和煤炭行業產品價格和盈利能力大幅反彈，相關股份，特別是鋼鐵行業表現突出。
然而，主要上市鋼企估值為15至20倍的預期市盈率，已經恢復正常水平，估值不太有吸引力。反而，我們較偏向水泥行業，因為其估值為11至13倍一七財年預期市盈率，相對吸引。
凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬（作者為註冊持牌人士，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益）